作者：信瀚
来源：正商参阅（ID：zhengshangcanyue）
还得是老贾。
时隔91天，又入账3个亿
近日，当他的微博宣布（FF）再获4100万美元（约合3亿人民币）融资时，舆论场再次分裂。
有人冷笑：“贾总不要造车，改行卖课，做‘融资导师’绝对比造车赚得多”、“PPT造车还能割韭菜？”也有人感叹：“他凭什么总能拿到钱？”评论区那是一个热闹。
更多人则困惑，为什么这个背负20亿美元债务，被贴上“老赖”“PPT造车鼻祖”标签的男人，总能从资本口袋里掏出真金白银？
从乐视崩塌到FF九死一生，贾跃亭的“造车梦”已燃烧十年。这十年间，他经历了股价跌破1美元退市红线、个人破产重组、量产车仅交付15辆的至暗时刻，却也上演了七个月融资超1亿美元的绝地反击，且每次融间隔越来越短，金额却步步高升。
这让人想起，李斌曾被调侃“最会融资的车企CEO”，但贾跃亭用实际行动证明：在资本游戏里，他才是真正的顶级玩家。
01
为什么还有人相信贾跃亭？
贾跃亭的“不可替代性”。
当老贾带着他的法拉第未来（FF）第七次宣布融资成功时，市场反应几乎成了条件反射般的分裂，有人怒斥“骗子又来圈钱”，有人惊叹“这才是真正的融资导师”。
但抛开情绪，答案或许比我们想象的更残酷，那就是贾跃亭的“不可替代性”恰恰来自他的“污点”，这看似很矛盾，却精准踩中了资本市场的人性弱点。
为什么有人敢信一个屡次跳票的“老赖”？说白了，他不是靠“完美人设”赢取信任，而是用“缺陷价值”制造稀缺。当其他车企还在为融资焦头烂额时，他却把“失信者”的身份玩成了另类筹码。毕竟，放眼全球几乎找不到第二个能同时在中美市场讲出“双城故事”的造车人。
这一定位，几乎是为老贾量身定制。
美国电动车市场渗透率至今不足7%，2万至5万美元的大众市场更是、Rivian都未啃下的硬骨头。贾跃亭一边高举“技术下放”大旗，宣称要把售价30万美元的FF91技术压缩到平价车型FX上，一边用“中国供应链成本优势”撩拨中东和亚洲资本的焦虑。
这些金主，既想分特斯拉的蛋糕，又怕被马斯克“割韭菜”，而贾跃亭的“夹缝战略”恰好提供了替代的可能性。
更绝的是，他深谙资本对“硬科技标签”的饥渴，把FF91上尚未成熟的端到端自动驾驶技术，包装成AI革命的火种，硬生生在PPT上画出一个“技术乌托邦”。
这些看似完美的战略拼图，却又建立在贾跃亭个人IP的“资产”之上。
当别的老板躲在幕后时，他凌晨三点直播工厂加班、在抖音卖衍生品、甚至把“还债回国”写成公开信小作文。这种近乎自虐的“表演式创业”，反而让部分资本产生了诡异的心理投射。如果连这个“满身污点”的人都能翻身，投资的超额回报将不仅是金钱，更是参与救赎的精神快感。
回归人性，更现实的是，贾跃亭的IP早已超越FF本身。
这个被贴上“老赖”标签的男人越是挣扎，越会让他们觉得，即便造车失败，贾跃亭的IP价值，仍可能通过舆论流量、跨境资源甚至“还债回国”的终极叙事来二次变现。
说到底，相信贾跃亭的人，从来信的都不是车。他们押注的，是一个“商业赌徒”对人性弱点的极致利用。
02
押注FX 车型，拆东墙补西墙
如果说融资能力是贾跃亭的“面子”，那么FX车型就是他的“里子”。
尽管融资成绩亮眼，但FF的生存危机并未解除。贾跃亭的法拉第未来（FF）看似手握1亿美元融资，但在造车行业的“烧钱黑洞”面前不过是杯水车薪，甚至还不够支付FF过去半年的运营亏损。
FF 91 2.0每辆车的生产成本高达30万美元，而截至2025年3月累计交付还不足20辆，甚至不及新势力品牌单周销量的零头。这意味着单是维持现有产线运转，每月就需要吞噬至少1000万美元，更别提FX车型研发测试所需的黑洞级投入。
更致命的是，FX车型的量产倒计时已不足200天，但4100万美元融资中60%需优先偿还供应商欠款，剩余资金连完成ADAS系统极端天气测试都捉襟见肘。
贾跃亭个人背负的20亿美元债务，如同一颗定时炸弹，而FF自身也像一台失控的碎钞机，2024年前三季度净亏损2.35亿美元，平均每月烧掉2600万美元。也就是说，即便最新融资到账，也只够支撑到2025年三季度。
更讽刺的是，FF的“交付神话”早已沦为黑色幽默。毕竟FF的汉福德工厂至今产能爬坡失败，此前交付的车辆中，超过半数被曝存在软件故障。
相比之下，FX车型的2025年底量产承诺，更像一场豪赌。
特斯拉Cyber Cab已官宣3万美元成本价和2026年量产计划，FF却要用2万-5万美元定价的FX对抗这个庞然大物，而它所谓的“技术底牌”竟是尚未验证的“FF91技术下放”。只能说，留给FX的时间不多了
这种“拆东墙补西墙”的游戏，在贾跃亭20亿美元个人债务和乐视5.3亿元新恢复执行债务的阴影下愈发荒诞。
债权人可以容忍拖延，但绝不会接受FF突然暴毙导致债务清零，于是贾跃亭不得不依赖“挤牙膏式融资”，用最小剂量维持公司运转，甚至不惜让关联方FF Global Partners参与投资，一切只为等待那个遥不可及的“量产奇迹”。
当贾跃亭用中东基金的钱给员工发工资时，乐视的债主们仍在法院门口排队。今年2月，北京四中院恢复执行贾跃亭及乐视系5.3亿元债务，而这只是其147亿元债务冰山的一角。
彼时，贾跃亭手中唯一的底牌，或许只剩那句说了近8年的“下周回国”。
03
贾跃亭为何从不认输？
这种近乎偏执的坚持，首先源于20亿美元债务的死亡倒逼。
从山西县城起步到创立乐视网，他通过多次“豪赌”实现阶层跨越。随后在视频网站竞争中孤注一掷购买版权，甚至拒绝优酷、土豆的合并路径，选择独立扩张。这种“赌性”不仅成为其商业标签，也内化为一种生存逻辑。
截至目前，贾跃亭在国内的债权人名单里，挤满了金融机构和散户投资者。他比谁都清楚，只有FF成功量产并盈利，才能通过股权增值偿还债务、解除限高令、重启人生。正如他自己所说：“我不是骗子，只是把战略想得太超前，节奏错得太离谱”。
这种执念，使其在面对债务危机时，催生了造车史上最激进的赌局。于是乎，我们看到一个诡异的循环：贾跃亭越是被骂“骗子”，越要拼命融资续命，融资次数越多，债权人越不敢让他倒下。真可谓：流水的金主，铁打的贾跃亭。
这种“债务绑架”在拒绝恒大200亿人民币收购提议时达到高潮。他宁可让FF陷入资金链断裂危机，也要死守控制权，只因失去FF意味着彻底丧失“翻身筹码”。
因此，他的所有行动，都围绕一个核心目标展开：还债、回国、翻身。他在多次反复强调，如果有天梦想实现，最想做的是尽快回国。可是，当贾跃亭把还债期限定在两年时，这场赌局的倒计时已经开始，要么FX车型成为爆款，要么他真的会成为“最执着的骗子”。
在这场持续十年的资本长跑中，贾跃亭的“不认输”早已超越商业逻辑，当债务成为动力、当失信成为筹码、当希望比现实更值钱，他还有什么可值得期待的呢？
或许最残酷的真相是，贾跃亭越拼命证明“我要回国”，资本市场越需要他永远留在美国。
债权人不敢让FF死，投资者也不愿FF死，而贾跃亭自己更不能让FF死，因为一旦他真的踏上归途，就真的失去“造车梦”这面盾牌了。
